导读：消费旺季的来临及原糖阶段性底部的显现会对糖价构成支撑。虽然本年度食糖产销率偏低造成食糖企业库存增加，但预计下半年这种局面将会有所改善。

　　制造业数据不佳，政策有望松动

　　6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月回落0.2个百分点，创年内新低。其中新出口订单指数为47.50%，环比大幅回落2.9个百分点，进一步反映出当前外需严重不足。实体经济数据不佳将催生国内货币政策的结构性调整，预计下半年国内货币政策将调整2—3次，届时市场流动性将大为改善。郑糖大跌之后，未来可能出现趋势性反转。

　　消费旺季为糖价带来支撑

　　去年国内白砂糖民用消费总量约为405万吨，工业消费约为945万吨，两者之和超过当期国内白砂糖产量（1150万吨），预计今年国内食糖消费量为1350万—1400万吨。随着夏秋季节的到来，碳酸饮料、糖果与果汁消费量的增加也将提振食糖的需求量。

　　产销数据不佳将限制郑糖反弹高度

　　截至6月30日，广西累计销糖447.1万吨，同比减少45.7万吨，其中6月单月销量为50.3万吨，同比少销24.5万吨；产销率64.41%（总产量为694.2万吨），同比下降8.84个百分点；工业库存量247.1万吨，同比增加67.1万吨。云南产区的累计销糖率为53.79%，同比回落10.33个百分点，其工业库存增加至93.05万吨，较去年同期增加近30万吨。现货产销数据不佳可能会限制郑糖反弹高度，不过随着消费旺季的来临，食糖销售状况可能会有所改善。

　　原糖阶段性底部显现

　　欧债危机暂时缓解引发美元走弱，商品出现反弹良机，原糖指数成功突破60日线的压力，并连续收阳，短线稍显强势。趋势上看，前期低点19.33美分/磅可能是原糖指数的阶段性低点，后市若没有重大利空，原糖可能以振荡上行为主。

　　郑糖主力动向存疑

　　近日郑糖出现反弹，主力1301合约成功突破并站稳5800元/吨整数关口。但持仓数据显示，前20名会员持仓中多头出现减仓迹象，而空头则变动不大。在主力空头大幅减仓前，郑糖盘面可能仅仅是反弹行情。

　　总结及操作建议

　　消费旺季的来临及原糖阶段性底部的显现会对糖价构成支撑。虽然本年度食糖产销率偏低造成食糖企业库存增加，但预计下半年这种局面将会有所改善。建议投资者以中线轻仓持多或逢低吸纳为主，切忌短线追高。

　　（:王树飞）

来源：徽商期货