导读：即使降雨缓解美国旱情，未来几个月大豆价格仍将持稳于纪录高位。对美国大豆销售的谨慎管理。

　　周二，国内豆类油脂市场走势较为动荡，“领头羊”豆粕期价冲高回落，尾盘惊现跳水行情。CBOT大豆期货收跌，受获利了结及美国中西部地区下周将出现急需降雨打压，但临近收盘时市场收复了部分失地，其中处于交割月份的8月大豆和豆粕期价录得最大跌幅。 

　　昨天，大商所对豆粕品种最低交易保证金标准和涨跌停板幅度进行了调整，决定自2012年8月6日（星期一）结算时起，豆粕品种涨跌停板幅度由4%调整为5%，最低交易保证金标准由5%调整为7%。该规定引发了资金的迅速离场，最后约15分钟多头主动平仓达23万余手，其中永安期货减持多单3.09万手。近期随着行情的剧烈波动，作为此前行情上涨过程中最大赢家的永安期货出现了摇摆不定的情况，方向虽不明朗，但增空意愿正在体现。 

　　在基本面上，正值各大机构大幅调降美国大豆和玉米产量之际，美国的大豆农场主组团访问北京，代表团认为，干旱并没有市场想象得那么严重，根据美国政府的预测，按照目前美国的天气预测情况，今年美国大豆产量会比去年降低5%，这仍将是美国大豆产量的第八大年。如果这一预期成立，那么豆类市场高位震荡的结构就难以改变，甚至期价还将进一步回调。 

　　不过，油世界判断，即使降雨缓解美国旱情，未来几个月大豆价格仍将持稳于纪录高位。对美国大豆销售的谨慎管理，在未来5、6个月仍是必要的，即使是降雨缓解作物生长压力，这将限制大豆价格的下行潜能，且至少在南美2013年初产量确实将创纪录这一预期得到一定程度确认之前，这一限制都将发挥作用。 

　　而值得注意的是，目前包括嘉吉公司在内的大型农业企业都认为美国政府必须快速行动，减少乙醇用玉米数量，以阻止食品价格大幅上涨。如果美国政府在限制生物燃料产量方面作文章，使得美国玉米工业需求暂时大幅下滑，那么CBOT玉米价格的走软将会拖累豆类市场价格。 

　　针对当前市场普遍预期的油脂会出现补涨行情的判断，我们认为，由于国内油脂消费需求疲软、供应充足，且备货高峰尚未到来，以及豆粕价格的持续走高刺激了饲料企业和贸易商的补库行为，“粕强油弱”的局面近期仍将持续。同时，我们也看到，近两日中粮、永安开始增持豆油多单，油脂的反弹行情有望延续，但空间可能有限，关注前期M头颈线附近的压力。

来源：宝城期货