2012/榨季供应过剩的大基调已经非常明确，虽然目前来看国内依然有收储，但是目前正处于二季度，是供应大量增加而处于消费淡季的阶段，因此，在二季度糖价很难以出现上涨行情。

　　自去年12月中旬进口盈利首次超过20%以后，之后进口盈利一直持续高位，根据我们的测算，当进口盈利到达28%，配额外进口也将盈利。高企的进口盈利势必会给国内市场带来潜在的供应压力，这主要来源于三方面：配额内进口、配额外进口和走私糖。5月，国内配额外窗口曾打开一次，这一次使得配额外进口食糖量高达180万吨左右，同时持续高企的进口盈利使得国内2012年走私糖数量高达100万吨。

　　根据目前的价格进行测算，配额内进口和走私利润大过制糖，这种现象均属于非常态的。由于走私糖和潜在的配额外进口的影响，高企的内外价差难以持续，因此投资者也可以关注白糖内外套利的交易机会。而同时配额外进口窗口一旦打开，也将导致大量进口及走私糖的涌入，将给国内食糖市场带来巨大压力。