其次，国家收储的时间节点很重要。目前郑糖步入传统中的消费淡季，一方面新糖大量上市，另一方面下游需求逐渐变弱。两者起来，糖价在3—5月下跌的概率较大。经笔者统计，从2006/2007榨季至今，历年3—5月郑糖期价上涨的唯有2009/2010榨季，其余榨季均下跌。国家若在此阶段进行收储，恰恰使政策面和基本面进行对冲，托市效果有限。此外，目前产区新糖报价高于制糖企业制糖成本，国家似乎没有必要在此阶段出手救市。不如加紧轮库回笼资金、降低库存，为后期收储做好准备。笔者分析，5月末新糖产糖尘埃落定，时间上又恰逢夏季消费高峰临近，国家如果在此阶段进行收储，一方面下游用糖企业有用糖采购需求，另一方面国家收储150万吨，两者结合导致市场上可供应的糖减少，供小于需，或许会给夏季的糖市带来一波上涨行情。

　　收储对象调整

　　最后，从收储对象上看，第一批交储150万吨中，制糖企业交储仅为30万吨，其余份额均被原糖贸易商瓜分，收储实则便宜了原糖加工企业，并没有起到减轻制糖企业负担的预计效果。我国糖业受国内各种制度保护，国际竞争力差，食糖成本居高不下。笔者统计，产糖大国巴西的制糖成本在18美分/磅附近，折合成人民币为2658元/吨左右，泰国糖略高为3000元/吨，而我国食糖的税前成本为4600元/吨，因此我国糖价和外盘呈现倒挂的情况。以前我国进口较少，原糖价格影响国内产区定价情况并不常见。近年来，一方面我国食糖出现产不足需的情况，存在进口需求，另一方面各地原糖加工猛增，通过大量进口来赚取利润。2013年前两个月我国进口原糖总量已达32.4万吨，比去年同期增加了37.2%，市场预计一季度将有50万吨左右的原糖到港。中国已向全球食糖进口国家大步迈进，如果国家后期不对收储对象进行甄别，那么最终将只能为外糖做嫁衣裳。糖会上，虽然国家决定下一步只收国产新糖，但具体公告的落实尚有待时日。

　　综上所述，在消费淡季和国家政策博弈下，郑糖踯躅前行。预期近期将维持振荡偏弱走势，波动区间5360—5500. (作者单位：弘业期货)