菜籽类供需紧平衡格局

　　2013/14年度全球油菜籽产量11月份预估调增至6792万吨，期末库存预估略提高至404万吨，高于前一年度的317万吨。加拿大、欧盟主产区库存消费比均有提高，因供不足需仅中国略有下降，全球油菜籽库存消费比也略有上升，利于增加国际菜籽类品种的出口流通量。因此，全球菜油、菜粕的供应紧平衡转向宽松，菜油期末库存预估略有上调至340万吨，菜粕期末库存预估上调至48万吨。

　　国内方面，2013/14年度国产油菜籽产需缺口在310万吨，加上进口油菜籽核算，菜粕总产量预估略调高至1049.9万吨，持平于1049.9万吨的消费预估量；菜油总产量预估略调高至593.9万吨，仍低于675.0万吨的消费预估量。进口油菜籽的增加，缓解了国内菜粕供应偏紧的格局。但因国产菜油部分在国储库中，因此商业库存供应仍偏紧张。

　　春菜籽少量上市，价格稳定为主

　　国产菜籽货源不多，春菜籽少量上市，价格坚挺。青海地区油厂挂牌收购价2.75元/斤左右，收购难度较大。

　　菜粕消费进入淡季，菜格稳定为主

　　菜粕现货报价局部下跌，湖北襄阳地区报价稳定在3100元/吨左右；广东东莞国产加籽粕1-2月合同报价2720元/吨；广西防城港地区国产加籽粕报价2780元/吨；辽宁营口地区国产加籽粕12月合同报2750元/吨，明年1-2月合同报价2650元/吨；内蒙古新季菜粕2900元/吨。

　　菜油现货报价稳定，成交可议。江苏、安徽、湖北地区陈菜油报8300-8800元/吨，国产新菜油报价偏高集中在9600-9800元/吨。福建地区报价7800元/吨，远月7400元/吨。张家港毛菜油7750元/吨，广西区报7800元/吨。

　　12月船期的进口菜油对应11月船期进口菜籽成本4250-4550元/吨范围核算，压榨利润为零时，对应菜粕现货的支撑价格范围在2220-2750元/吨。结合月度供需来看，11-12月份菜粕库存会有明显升高，略高于去年库存水平。菜粕现货价格后续存在下调的压力。

　　操作策略

　　国内菜籽期市交投清淡，观望为主；低成本进口菜籽在11-12月份到港量较大，对近月合约油粕期价均有所压制。且菜粕需求转淡，供需基本面偏弱，期价不能上突2450点阻力位，逢高短空为主，关注2400点位支撑；菜油主力1405合约突破站上7600点位，多单轻仓跟进，关注前高7644点位阻力。

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