如果按照1-10月份中国进口棕榈油总量457.3万吨来算，印尼和马来西亚装船数量比重40%、60%来算，马来西亚棕榈油出口总量大概在1500多万吨，离目标距离只差200万吨。按照惯例，棕榈油进口数据在年度之间会有较大差距，但四季度和三季度相比，四季度进口总量都同比大于三季度。也即意味着，接下来11-12月份，其他国家棕榈油进口增量继续消化马来西亚库存。并且有望在11-12月份马来西亚棕榈油减产周期当中将库存降至2012年同期水平263万吨以下，市场预计不到200万吨。

　　豆油方面，季节性需求时期来临，短期期价或见底。市场更愿意将豆油的上涨称为被动式跟涨，的确，单纯从豆油的基本面来看，不乏较多利空因素，比如11-12月份大豆到港量增加，企业开工上升导致压榨量提高，豆油库存也将从底部回升。但不容忽视的是，四季度豆油季节性需求是影响期价的关键因素。只要需求增量大于供给增量，那么大豆到港的增加就不存在利空的问题，反过来，库存不增反降，或者维持低位水平都会成为市场做多所追逐的目标。

　　前期市场由于大豆短缺导致企业开工率下滑，临近年底开工率有所恢复，如果按照市场预估11-12月份大豆到港量为1200-1300万吨，出油率在19%来计算，产生豆油量为228-247万吨。按照月均消费113.75万吨来算，未来两个月豆油消费总计将在227.5万吨左右，那么剩余的8-20万吨就成为库存。加上之前的103.6万吨，年底豆油库存合计为111-123万吨，同比最大降幅在9%左右。

　　综上所述，目前仍将是油脂去库存阶段，棕榈油进入一年当中减产周期，将缓解库存上升的压力，为棕榈油做多奠定基础；豆油需求强劲抵消了大豆到港激增的利空，呈现季节性上涨。因此，12月逢低进场做多棕榈油和豆油是不二之选。

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