导读：国内豆粕乘着大洋彼岸美国的罕见热浪，扶摇直上。豆粕后期走势是复制2010年的棉花行情，还是最终回归到供求关系的本质上呢？

　　炎炎盛夏，罕见的热浪正侵袭着大洋彼岸的美国，46.84%陆地干旱面积为美豆上涨提供了最佳的炒作题材。而国内豆粕也乘着这股东风扶摇直上，成交量和持仓量均创出了历史天量。豆粕后期走势是复制2010年的棉花行情，还是最终回归到供求关系的本质上呢？ 

　　欧债危机骤雨初歇，国内CPI重返“2时代” 

　　6月底，欧盟峰会阶段性成果令市场的担忧情绪稍有缓解，大宗商品在原油的带领下展开强势反弹，外围宏观面的改善加上干旱天气的炒作，使得外盘豆类和谷物出现了大幅上涨。国内方面，国家统计局周一公布的数据显示，6月CPI同比上涨2.2%，创下了29个月以来的新低，肉禽及其制品价格下降1.7%，其中猪肉价格下降12%，蛋价格下降3.6%。食品价格的有效调控是CPI重回“2时代”的关键。温总理近日在讲话中指出，要把稳增长放在更加重要的位置，加强预调和微调的力度，继续实施稳健的货币政策，有效解决信贷资金供求结构性矛盾。而央行在一月之内两度降息，正是政府刺激实体经济的具体举措。CPI在政府的调控下回归理性，政策由紧缩防通胀转为宽松稳增长，流动性的增加将为商品市场预留上涨的想象空间。 

　　高温干燥天气袭来，美豆冲击历史高点 

　　受干燥高温天气侵袭，美豆的优良率大幅下降，截至7月8日当周，美国大豆优良率为40%，较上一周下降5%，而去年同期为66%。受此影响CBOT大豆大幅上涨，创出2008年7月以来的阶段性新高，距历史高点仅有一步之遥。本周三，美国农业部将公布新一期的月度供需数据，市场的焦点集中在单产与期末库存上。6月美豆单产预估为43.9蒲式耳/英亩，由于大豆优良率降低，国外机构预计美豆单产将下降至42.3蒲式耳/英亩，同时将2011/2012年度美豆的期末库存预估从6月的1.75亿蒲式耳下调至1.7亿蒲式耳，2012/2013年度期末库存预估从1.4亿蒲式耳下调至1.34亿蒲式耳。从CFTC大豆基金的持仓情况来看，基金净多头攀升至26万手的历史高位，比上周增加了2.2万手。5月的回调行情中基金多头不为所动，而6月的上涨市中基金净多大幅增加，表明基金仍保持整体偏多的思路，持有中长期战略性头寸。 

　　养殖利润下滑，豆粕采购清淡 

　　农业部的数据显示5月生猪存栏量为4.61亿头，环比下降0.4%，同比增加1.9%。生猪供给相对充足，使得猪肉价格在二季度持续回落，7月6日的猪粮比价为5.58∶1，自繁自养的生猪每头平均盈利90元左右，而大部分的养殖户陷入亏损。随着夏季来临，生猪养殖和水产业也渐渐步入旺季，饲料需求保持稳定。但是，目前豆粕价格高企，现货市场成交清淡。笔者昨日联系了广东一家大型饲料企业的豆粕采购经理，据他反映目前华南地区的豆粕供应并不紧张，但是价格虚高，企业暂时停止采购，企业的豆粕库存也从前期的50日用量下降到目前1个月用量左右。而据油厂的豆粕销售人员反映，目前豆粕需求仍然不太旺盛，基本处于有价无市的状态。因此，虽然豆粕期货盘面交易异常火爆，但是现货受到供需状况的制约，目前相对理性。 

　　3浪5加速上涨，多单分批止盈 

　　连粕于6月初完成回调以来，开始了周线级别的大3浪上涨走势，5连阳的强势上涨还在延续。而从短周期的小时图走势来看，目前豆粕处于大3浪中的第5个子浪上涨的加速阶段，按照波浪理论计算出的最小和最大目标位分别是3820和4046。操作上，建议前期1301合约多单达到目标位区间可分批止盈，新多单追涨应谨慎。　

来源：中国国际期货