导读：7月初，在欧债利好和美棉种植面积减少的双重提振下，郑棉期价快速拉升。收储启动前郑棉价格重心将缓慢上移，逐渐向收储价靠拢。

　　随着市场情绪逐渐趋稳，国家政策再次成为市场关注焦点。收储启动前郑棉价格重心将缓慢上移，逐渐向收储价靠拢。 

走势图

　　7月初，在欧债利好和美棉种植面积减少的双重提振下，郑棉期价快速拉升，主力1301合约在19500附近窄幅振荡。随着市场情绪逐渐趋稳，国家政策再次成为市场关注焦点，笔者认为国家是否会抛储和增发配额是影响郑棉价格的关键因素，收储启动前郑棉价格重心将缓慢上移，逐渐向收储价靠拢。 

　　纺织企业出现分化 

　　由于前期棉价有所下跌，而纱线价格跌幅小于棉价，纱线市场观望情绪浓重，加之订单较差，下游布厂停工增多，纱线采购明显趋缓，纺纱厂停工限产增多。从生产规模来看，大中型纺织企业有一定数量的滑准税配额，生产具有优势，加上资金相对宽裕，抗风险能力较强，生产相对稳定，而5万锭以下的小企业大多处于亏损状态。据近期在德州的生产调查，当地小型纺纱厂的开工率已经降至30%至50%，加工利润也降至6000元/吨，与2008年的水平相当，而电力成本和税费都已经明显提高，要想保持正常生产只能亏损硬撑。 

　　港口库存维持高位 

　　7月9日，国内外的棉花价差在3800元/吨左右，较前期有所下降，但依然维持高位，预计在滑准税配额增发前还将维持高位。据了解，目前港口棉花库存在70万吨左右，并且7至8月份，澳大利亚棉花和巴西棉将陆续到港，港口库存还会继续增加。港口库存高企一方面反映外棉的价格优势明显，国内进口外棉的需求旺盛，另一方面也反映了棉花需求放缓，棉花贸易利润有所下滑。对于贸易商来说，如果按照当前的配额成本，加上关税、增值税、港口库存费和运费，棉花通关后是亏损的，还不如等待收储时国内棉价上涨时再出货。 

　　政策依然是市场焦点 

　　目前，市场对现货基本面较差视而不见，关注的重点依然是国家政策变化。5月初发放的100万吨棉花滑准税配额已经使用完毕，市场期待国家增发配额。如果7至9月份增发配额，则国内棉花价格必然承压下行，期价面临回调压力；如果不增发，则国内的现货资源将趋于紧张，国家很可能会抛储部分陈棉缓解市场压力。可以确定的是，国家将以稳定市场为主，在棉价处于弱势时不会主动打压市场价格，反而会引导市场价格向收储价附近靠拢。 

　　植棉面积有所下滑 

　　2012年中国植棉面积将有所下降，部分地区的下降幅度高于预期。据报道，2012年，新疆植棉面积将有所增加，河南和山东地区植棉面积将大幅下滑。据近期对山东德州地区的调研显示，当地植棉面积较去年下滑30%左右，高于此前下滑25%的预期。目前，国内的棉花生产进入关键时期，除个别地区出现极端天气外，大部分棉区的天气情况良好，如果天气继续良好，今年的单产将有所提高。但是单产提高难以弥补植棉面积的下滑，新年度的棉花产量下滑已成定局。 

　　技术上看，郑棉1301合约自6月初创出新低18635以来逐渐振荡回升，在19200附近形成价格底部，同时价格低点不断抬高，均线系统掉头向上，期价近期多次试探19600的压力位，尽管多次反复，但上升轨迹清晰，期价重心正逐步上移。因此，在新年度国家收储制度的支撑下，7至8月份，郑棉期价将逐步缓慢回升，进一步向20400附近靠拢。后市不宜过分看空。　 

来源：格林期货