目前国内糖厂压榨处于高峰期，糖料供应充裕，后期库存压力逐渐显现。截至1月20日，云南共有54家糖厂开榨，入榨甘蔗245.21万吨，产糖27.84万吨，出糖率在11.36%，销糖15.85万吨。截至1月15日，海南入榨甘蔗111.64万吨，产糖12.47万吨。1、2月份处于甘蔗压榨高峰，阶段性供应压力较大，后期产量能否达到预估的1400万吨，主要看出糖率。云南的生产较为顺利，产量变化主要在广西。广西前期低温阴雨天气影响了一部分甘蔗的出糖率，但是随着气温的回升，产量下调空间有限。

　　增产的题材已经被消化多时，其对市场来说是一种长期压力，表现为价格运行区间的逐渐下移。近期盘面在三周时间下跌400元/吨，更多地体现出利好出尽后，空头力量的集中释放。在这种氛围下，如果过度夸大增产因素，反而容易演绎成超跌行情。

　　1月销售情况不容乐观

　　春节采购接近尾声，糖厂销售心态积极，产区现货价在5520元/吨左右，较月初下跌150元/吨。不少经销商不看好后期行情，认为春节后现货价格会进一步下跌，因此提前结束采购。再加上国储轮库、进口糖到港等因素，1月销售数据或许不太理想。春节后，糖市步入季节性消费淡季，销售压力继续加大。

　　一季度进口量将有提升

　　1月的大部分交易日，原糖期价在19美分/磅以下运行，近期更是在18美分/磅盘整。原糖价格低迷提升进口预期，在国内外食糖价差较大的背景下，进口糖的威胁依旧存在。月初以来，配额内泰国糖的进口折算价在4600元/吨，比主产区现货价低900—1000元/吨。虽然各大机构都预测我国年进口量将恢复到200万吨的水平，但新年度配额已经可以使用，配额内利润相当可观，预计1月进口量较去年11、12月会有恢复性增长。进口糖的到港时间集中在2、3月，届时国内库存也处于高位，市场供应压力会持续到初夏时节。

　　政策调控进入真空期

　　继去年12月27日收储80万吨后，今年1月22日再度收储70万吨，底价均为6100元/吨。细看两次收储，销区库点收储量占70%，产区库点占30%，除去内蒙古、新疆甜菜糖产区，广西、云南、海南甘蔗糖产区仅占14%。进口糖再加工交储稀释了政策利好作用，供应过剩局面并未得到有效缓解。

　　1月26日国储糖轮库30万吨，共成交16.55万吨，最高价在5640元/吨，最低价在5430元/吨，平均价在5441.9元/吨，相较新糖价格，具有一定优势。成交主要集中在营口、日照、乐凌三个库，产区成交寥寥。根据公告，剩余的13.44万吨将于每周五挂牌竞拍。短期政策处于真空状态，糖价重回市场主导，长期看仍有轮库的可能。

　　节前消费基本结束，供应持续增加，市场上空头力量占据主动。不过，盘面急速下行后，空头力量得以释放。随着价格的下行，主力多头在远月合约上建仓积极，护盘作用明显。另外，长假在即，资金避险离场，也不利于行情发力。总的来说，节前盘面跌速有望缓和，在1309合约上，不建议继续追空。